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两大年夜佬舌战茅台估值:一万元买颗生鸡蛋你

2020-03-20 | 人围观

  编者按:在一片声中,贵州茅台的股价屡创汗青新高。本周,公司市值打破7000亿元,股价眺望600元。茅台股价是“天”么?当下茅台可否被高估?不时被作为价值投资者标配的贵州茅台,国际价值投资的职业投资人又是如何看的呢?10月15日,在阿尔法工厂价值投资论坛上,价值投资的拥趸者、私募行业有名的茅台投资人否极泰基金开创人董宝珍和高溪资产合股人陈继豪站在分歧的角度,停止了剧烈辩论。

  本期的《红周刊》再次联系到两位私募人士,对辩论精髓停止完美和弥补,并在《红周刊》首发,以飨投资者。

  贵州茅台是否是高估

  掌管人:当下贵州茅台的市值7000亿元,以300亿的利润来算,今朝25倍摆布的市盈率是公道的。假设未来股价可以继续下跌,需求事迹继续增厚。两位都是投资贵州茅台的职业投资人士代表,如何看现在贵州茅台的估值后果?

  陈继豪:纵素来看,2008年沪指6100点时,贵州茅台股价最高涨到267元,按事先每股收益来算的话,PE接近120倍。事先贵州茅台的产能唯一几千吨,事迹也没有跟上,但那时市场气氛狂热,茅台也离开了原本的估值规范。但现在的茅台和9年前有了大年夜相径庭。固然股价远高于267元,但静态PE却降到了25倍摆布,这说明茅台这九年的事迹增加是十分高的。那些茅台的人,不知可否看了到这类发展性。而茅台在中屡创新高也是基于此。所以说茅台的PE其实不高。买股票就是买未来,既然发清晰明了一家巨大年夜的企业,就是要从头拿到尾,除非这个企业运转的趋势和基本面爆发了严重变更。

  董宝珍:假设容忍茅台25倍的PE是公道的,那茅台现在曾经不算低估了。在价值投资实际当中,没有“某种优良的资产因为临时肯定性高、发展率高便可以不思考价格”。不幸的是,我国成本市场总是有一种不美观念认为当某类资产、某个公司十分优良,接近于巨大年夜时,价格就不主要了。中国股市1996年就曾经风行过,以任何价格买入深开展和四川长虹都是准确的。而巴菲特、格雷厄姆从没说过不看PE买股票。看估值水平买股票,是价值投资实际的中间支柱。乃至要低于净资产去买。巴菲特说,巨大年夜的企业可以在甚么水平下买呢?公道估值。也就是说,在这些价值投资的实际中,对巨大年夜企业估值的最后的一个放宽松条件是公道估值,以公道的价格买入巨大年夜的公司是可以获利的,这就是极限。

  陈继豪:巴菲特的实际也不能完整照搬,中国有中国的特点。茅台的PE是静态的,是不时随着它的事迹上升而逐渐降低的。查理芒格说过,好的公司就要用公道的价格买,而不是为了等所谓的低于若干倍PE才买,防止错过最好买点的教条主义毛病。好器械就要用贵价格去买,就像名牌包包一样。

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